Svizzera: i tassi di interesse sono davvero alti?

Se pensate che i tassi di interesse in Svizzera siano alti, forse non avete vissuto gli anni '80. In quel periodo, infatti, i tassi di interesse erano molto più elevati di oggi, a causa dell’inflazione e della politica monetaria restrittiva della Banca nazionale svizzera (BNS). Ma cosa significa per il vostro portafoglio e per la vostra casa? In questo articolo vi spieghiamo come si sono evoluti i tassi di interesse in Svizzera negli ultimi decenni e quali sono le previsioni per il futuro.

Come si sono evoluti i tassi di interesse in Svizzera

I tassi di interesse sono il prezzo del denaro. Quando chiedete un prestito o comprate un’obbligazione, dovete pagare degli interessi al prestatore o all’emittente. Al contrario, quando depositate i vostri soldi in banca o comprate un conto di risparmio, ricevete degli interessi dal depositario o dal fornitore.

I tassi di interesse dipendono da diversi fattori, tra cui l’offerta e la domanda di denaro, l’inflazione, la crescita economica e la politica monetaria della banca centrale. In Svizzera, la banca centrale è la BNS, che ha il compito di garantire la stabilità dei prezzi e sostenere la congiuntura.

La BNS influenza i tassi di interesse attraverso il tasso d’interesse applicato alle operazioni di mercato aperto (repo), che determina il costo del denaro sul mercato interbancario. Il tasso repo è lo strumento principale della politica monetaria della BNS ed è espresso in una fascia di oscillazione. Attualmente, il tasso repo è fissato a -0.75%, il che significa che le banche devono pagare per depositare i loro soldi presso la BNS.

Il tasso repo ha un impatto sui tassi di interesse a breve termine, come il SARON (Swiss Average Rate Overnight), che è il tasso d’interesse medio applicato alle operazioni interbancarie overnight in franchi svizzeri. Il SARON è l’indice di riferimento per i mutui ipotecari a tasso variabile e per le obbligazioni a tasso variabile.

Il tasso repo ha anche un impatto sui tassi di interesse a lungo termine, come il rendimento delle obbligazioni della Confederazione svizzera a 10 anni, che è il tasso d’interesse medio applicato alle obbligazioni emesse dal governo svizzero con scadenza a 10 anni. Il rendimento delle obbligazioni della Confederazione svizzera a 10 anni è l’indice di riferimento per i mutui ipotecari a tasso fisso e per le obbligazioni a tasso fisso.

I tassi di interesse in Svizzera hanno subito delle forti variazioni negli ultimi decenni, come si può osservare dal grafico seguente:

Fonte: BNS, SIX Swiss Exchange

Come si può vedere, i tassi di interesse in Svizzera sono scesi da livelli molto alti negli anni '80 a livelli molto bassi negli anni recenti, passando anche in territorio negativo dal 2015. Questo fenomeno è dovuto a diversi fattori, tra cui la bassa inflazione, la debole crescita economica, la forte domanda di franchi svizzeri come valuta rifugio e la politica monetaria espansiva della BNS.

Cosa significano i tassi di interesse per il vostro portafoglio e per la vostra casa

I tassi di interesse hanno un impatto diretto sul vostro portafoglio e sulla vostra casa, in quanto influenzano il rendimento dei vostri investimenti e il costo del vostro mutuo ipotecario.

Se avete investito in obbligazioni, i tassi di interesse influenzano il valore delle vostre obbligazioni e il rendimento che ne ricavate. In generale, quando i tassi di interesse salgono, il valore delle obbligazioni scende e viceversa. Questo perché le obbligazioni pagano degli interessi fissi che diventano meno attraenti quando i tassi di interesse aumentano e più attraenti quando i tassi di interesse diminuiscono.

Se avete investito in azioni, i tassi di interesse influenzano il valore delle vostre azioni e il rendimento che ne ricavate. In generale, quando i tassi di interesse salgono, il valore delle azioni scende e viceversa. Questo perché le azioni sono valutate in base ai flussi di cassa futuri che diventano meno attraenti quando i tassi di interesse aumentano e più attraenti quando i tassi di interesse diminuiscono.

Se avete comprato una casa con un mutuo ipotecario, i tassi di interesse influenzano il costo del vostro mutuo e la vostra capacità di rimborso. In generale, quando i tassi di interesse salgono, il costo del vostro mutuo aumenta e viceversa. Questo perché il mutuo ipotecario vi fa pagare degli interessi che diventano più cari quando i tassi di interesse aumentano e più economici quando i tassi di interesse diminuiscono.

Quali sono le previsioni per il futuro

Le previsioni sui tassi di interesse sono sempre incerte e dipendono da molti fattori difficili da prevedere, come l’evoluzione dell’inflazione, della crescita economica e della politica monetaria della BNS.

Tuttavia, secondo le stime della banca privata Julius Baer¹, i tassi di interesse in Svizzera dovrebbero rimanere bassi per ancora qualche anno, a causa della debole pressione inflazionistica, della moderata ripresa economica e della necessità della BNS di mantenere il franco svizzero competitivo rispetto all’euro.

In particolare, Julius Baer prevede che il tasso repo rimanga a -0.75% fino al 2023, mentre il SARON rimanga salga a -0.50% nel 2023. Per quanto riguarda il rendimento delle obbligazioni della Confederazione svizzera a 10 anni, Julius Baer prevede che salga dal -0.10% nel 2021 a 0.20% nel 2022 e a 0.40% nel 2023.

Queste previsioni implicano che i mutui ipotecari a tasso variabile rimangano convenienti per ancora qualche anno, mentre i mutui ipotecari a tasso fisso diventino più cari man mano che i rendimenti delle obbligazioni aumentano.

Conclusione

I tassi di interesse in Svizzera sono più bassi rispetto agli anni '80, in cui erano elevati a causa dell’inflazione e della politica monetaria restrittiva della BNS. Questo fenomeno ha un impatto sul vostro portafoglio e sulla vostra casa, in quanto influenzano il rendimento dei vostri investimenti e il costo del vostro mutuo ipotecario. Secondo le previsioni della banca privata Julius Baer, i tassi di interesse in Svizzera dovrebbero rimanere bassi per ancora qualche anno, a causa della debole pressione inflazionistica, della moderata ripresa economica e della necessità della BNS di mantenere il franco svizzero competitivo rispetto all’euro. Questo significa che i mutui ipotecari a tasso variabile rimarranno convenienti, mentre i mutui ipotecari a tasso fisso diventeranno più cari.